Nadie sabe a ciencia cierta de donde viene esta técnica centenaria, pero se estima que tenga sus orígenes en la segunda mitad del siglo diecinueve. Escribieron sobre esta técnica, a principios del siglo veinte, Richard Schabacker (1932), Victor de Villiers and Owen Taylor (1933), Richard Wyckoff (1934), George Cole (1936), y a partir de los 50 la desarrollaron entre otros, A.W. Cohen (1947) y Alexander Wheelan (1954).

Esta forma de plasmar precios es tan poco usual que la mayoría de interesados en el análisis técnico la evitan completamente. Debido a la necesidad de cotizaciones intradiarias para construir el punto y figura, la utilización de estos gráficos estuvo durante mucho tiempo limitada a analistas profesionales. Además, este tipo de gráficos raramente se publican en los medios especializados. Esta sección pretende rescatar del olvido a una técnica interesante y precisa, señalando el potencial que tiene para los operadores y analistas en general, y en particular para aquellos que actúan el mercado de divisas.

Los Primeros Pasos

Lo que con el tiempo se acabó llamando “Punto y Figura” es el resultado de una evolución en la que se buscó una técnica que permitiera apuntar, en un espacio reducido, los precios cotizados en el mercado según se iban negociando. Tomemos como ejemplo una secuencia de números como si fueran precios sacados de una cinta de cotizaciones (Ticker Tape). El nombre de Ticker viene por el "tiqueteo" que hacía la máquina telegráfica, inventada allá por los 1870, que enviaba por telegrama los datos mientras pinchaba en una cinta de papel las cotizaciones que se negociaban en el parquet.

¿Verdad que nos resultaría dificil saber qué está haciendo el mercado si solamente tuvieramos la Ticker Tape? Pues lo mismo pensaron los inversores del siglo diecinueve.

De ahí que empezaron a plasmar los precios negociados en columnas ascendentes y descendentes. Y lo hacían sobre la marcha, sobre un billete de tranvía o una esquina de periodico.

Pronto descubrieron que su sistema tenía algunos fallos. Si repetían las cotizaciones en las que se efectúan varias negociaciones, como es el caso del 11 y del 12 en nuestra cinta, entonces la columna se hacía inecesariamente larga. Así que si había varias negociaciones a un mismo precio, este se apuntaba una sola vez. El aspecto mejoró un poco, pero luego surgió otro problema: si una cotización no era negociada y el precio saltaba de un 13 a un 15, como en nuestro ejemplo, al registrar una columna descendente, esa casilla no existía...¿Cómo solucionarlo?

La respuesta es : sencillamente entrando todos los valores de la escala, aunque no se hubiera negociado en algunos de ellos. Esta, estimado alumno, es la razón por la que el gráfico de Punto & Figura no es capaz de registar saltos en el precio (Gaps).

El resultado fue el que vemos en la ilustración abajo. Los inversores tenían ahora una manera de plasmar la acción del precio que les daba una ventaja tremenda frente a aquellos otros que sólo disponían de la cinta kilométrica para descifrar lo que hacía el mercado. La estructura de precios tal como la vemos en el gráfico, en seguida nos indica en que cotizaciones se alcanzaron máximos y mínimos, por ejemplo. Se trata de una representación bidimensional, en donde la primera dimensión es el precio y la segunta- a diferencia de otros gráficos- no es el tiempo sino el CAMBIO de rumbo. Cuantas más columnas veamos en la estructura de precios, más cambios de rumbo ha habido en un periodo determinado.

El mismo gráfico se presta a más interpretaciones, a saber: las zonas de demanda (soporte) y oferta (resistencia), así como el nivel de precio al cual se efectuaron más transacciones; en nuestro caso el 20. Este dato nos será útil para el análisis con el P&F. Pero por ahora nos podemos quedar con lo siguiente: si durante una sessión vemos que se efectúan más transacciones a un determinado precio significa que ese es el punto de equilibrio entre la oferta y la demanda.

En este estadio evolutivo en el que los gráficos se llamaban "gráficos de Figuras", los inversores tenían una dificultad que no la hemos encontrado nosotros aquí al utilizar números redondos: anotar las cotizaciones (de ahí figuras) en las columnas era una tarea tediosa, especialmente cuando había decimales. Así que lo que hicieron fue reemplazar la Figura por el Punto, y delegar una columna lateral a las cotizaciones.

A partir de ahí, la columna lateral de cotizaciones se simplificó en números redondos, y a las "cajas" se le atribuyó un rango de valores. De esta manera, si el mercado cotizaba en valores pertenecientes a un rango determinado, el inversor sólo señalaba la caja correspondiente. Además, se instauró una medida para diferenciar si una columna de precios era ascendente - con una "X" - o descendente - con una "O".

Mira atentamente la estructura de precios a continuación y fíjate en cómo está construida.

Ya has visto como el gráfico deja constancia de los cambios de rumbo en el precio. Habrás observado también que hay columnas en las que conviven "X" y "O". Este paso para atrás ya ha quedado en desuso en las variantes de los P&F modernos, pero me pareció interesante mencionartelo.

Adaptado Para el Análisis de Forex

El mercado Forex es conocido por no cerrar las 24 horas. Cuando empiezan las negociaciones en Europa, en Asia ya se están terminando, y cuando la actividad en Europa cesa, América aún está a mitad de su sesión. Esto significa que no hay demarcaciones de apertura y cierre diarias tal como sucede en otros mercados. Aquí los participantes de todo el mundo pueden negociar a la hora que deseen.
En Forex, los precios de apertura que se registran en gráficos de barras o gráficos de velas japonesas son arbitrarios: varían según la zona horaria atribuida. En especial la interpretación de velas japonesas, depende mucho de estos precios de apertura y cierre para crear pautas que luego dan lugar a señales de compra y venta. En cambio, los gráficos de punto y figura no necesitan estos datos. De hecho, están diseñados para funcionar con flujos de datos continuos, cosa que el mercado de divisas aporta mejor que cualquier otro.

Otra característica del Forex es que apenas muestra agujeros en el precio (Gaps) - salvo quizás en las aperturas semanales. Los agujeros son algo que los gráficos de puntos omiten de todos modos. Esto sucede porque todas las variaciones de precio que no cumplan un criterio predeterminado no son visibles en el gráfico. Es por este motivo se dice que el punto y figura elimina el “ruido” del mercado.

Un aspecto más en el que los gráficos de puntos demuestran estar adaptados para la operativa con divisas es la ausencia de datos volumen. Incluso en aquellos mercados en los que los datos de volumen son un indicador técnico habitual, el punto y figura no los tiene en cuenta. Esto sucede porque el volumen cambia con el tiempo, y el tiempo es una dimensión desconocida para el punto y figura. En el Forex, al tratarse de un mercado descentralizado, igualmente no hay como mostrar información de volumen de una forma exacta.

Puede que te estés preguntando, ¿qué es entonces lo que queda para enseñar en el gráfico de punto y figura, si todos estos elementos quedan excluidos? La respuesta es ya la tienes: la acción del precio. El gráfico sólo se mueve si el precio se mueve, y además de una forma significativa. Esta característica lo hace muy apto para instrumentos volátiles y mercados apalancados como es el mercado cambiario.

La Construcción del Gráfico

Tal como ha sido mencionado, en el eje vertical del gráfico se sitúan las cotizaciones del instrumento correspondiente y en el eje horizontal se van reflejando los sucesivos cambios en las subidas y bajadas del precio. Sólo cuando se produce un movimiento significativo, se registra un punto. Las “X” significan subidas y las “O” bajadas. Cada uno de estos puntos, a los que se llaman “cajas”, representa un intervalo de precio predeterminado.
La sensibilidad del gráfico al cambio de rumbo en el precio, se puede fijar a discreción. Es recomendable utilizar números redondos para establecer el valor de la caja. En Forex, se suelen utilizar intervalos 10, 20 o 30 pips dependiendo de la volatilidad de cada par de divisas.
Asimismo, cada analista tiene que decidir cuantos pips el precio ha de cambiar de dirección para que se imprima una nueva columna de “O” o una de “X” y vice versa. Esto hace que el punto y figura tenga un filtro asimétrico: mientras que una X refleja, digamos una subida de una caja (10 pips), para que se imprima una “O” se necesitan 3 cajas, lo que equivale a 30 pips. Eliminado las reversiones menores de 30 pips en contra de la tendencia principal, este mecanismo da más énfasis a la misma.
Cuando el precio oscila menos del valor de reversión que le asignemos, en este caso 30 pips, la columna permanece intacta sin registrar ningún cambio, hasta que el precio se mueve más de 30 pips en la dirección contraria. Entonces, el gráfico registra tres nuevas “X” o “O” según el cambio de rumbo (3x10 = 30). Para los adeptos de los gráficos de velas o de barras, esta modalidad puede parecer extraña, pero una vez entendido bien el mecanismo, descubrimos una manera de mostrar el precio (o cualquier serie de valores) muy elegante y sencilla.


Hay varias maneras de construir este tipo de gráficos, entre ellas el gráfico de una caja en el que solo se utilizan “X”, y los gráficos en los que una “X” y una “O” pueden aparecer en una misma columna. Pero la convención más popular son los denominados gráficos con “valor de reversión múltiple” (Multi-Box Reversal) creados en los años 50.

Los gráficos más utilizados en Forex son de escala aritmética. El hecho de que sus cotizaciones no se mueven en grandes porcentajes al día no justifica un gráfico logarítmico. Pero cabe señalar que el punto y figura puede ser escalado en las dos variantes. A diferencia de una escala aritmética en la cual el valor de la caja es constante, en la escala logarítmica el valor de la caja cambia según baremos de precio predeterminados. Por ejemplo, hasta un precio de 100, la caja puede valer 10 puntos, a partir de 100, 20 puntos, y a partir de 200, 40 puntos, etc. También se pueden utilizar porcentajes.

El Valor de Reversión de una Caja

Partamos ahora de una secuencia de precios con decimales, tal como la tenemos en el Forex, de 4 dígitos después de la coma. La imagen a continuación muestra una serie de 50 transacciones. A la derecha surge el gráfico correspondiente en el cual el vaalor de la caja es de 10 Pips. Empezamos trazando una columna ascendente dado que el primer movimiento registrado en la serie, es en esa dirección. Eltransacción 2 no es registrada dado que es sólo 5 pips más que el valor de la caja anterior, que es de 1.1100. A partir de esacaja se necesita una transacción igual o superior a 1.1110 para marcar una X, o igual o inferior a 1.1090 para marcar una O. La transacción 3 cumple con el valor de la caja: es 10 Pips superior al valor de la última caja ocupada (1.1100), así que anotamos una X.

Seguimos anotando las cajas pero la transacción 4 y 5 son ignoradas por no cumplir con el vaor de la caja. Si estamos en la caja 1.1110 necesitamos una valor igual o superior a 1.1120 para marcar una X, o una igual o inferior a 1.1100 para marcar una O. La transacción 6 finalmente supera la última caja en 10 Pips y colocamos una nueva X en la casilla 1.1120.

En la imagen abajo tenemos el primer caso de un movimiento descendente en la serie de precios. Las transacciones 8 y 9 son ignoradas dado que son inferiores al valor de la caja. La 7 se registra ya que es 16 Pips superior a la última caja 1.1120. Siendo ahora la última caja registrada la 1.1130, necesitamos una transacción igual o superior a 1.1140 para marcar una X, o una transacción igual o inferior a 1.1120 para marcar una O. Esto es lo que sucede en la transacción 10.

Siguiendo la misma lógica, se van ocupando las cajas con las transacciones siguientes, entre las cuales se ignoran la 17, 18 y 19 por no cumplir el valor de la caja de 10 Pips.  La transacción 11 ocupa la caja 1.1130, lo que significa que necesitamos una transacción igual o superior a 1.1140 para marcar una X, o una igual o inferior a 1.1130 para marcar una O. Esto no sucede hasta la transacción 15 (1.1113) que son 17 Pips menos que la caja ocupada 1.1130.

Ahora que ya tenemos la mitad de las transacciones registradas, mira cómo el Punto & Figura ha eliminado gran parte del "ruido" de las transacciones. Han quedado registradas solamente las más significativas. Observa también como el gráfico empieza a mostrar un nivel de resistencia queno habíamos podido ver directamente en la serie de transacciones.

También han quedado registrados movimeintos de 2 cajas que equivales a diferencias iguales o superioresa 20Pips entre la última caja registrada y la cotización más reciente.

La serie de transacciones completa se traduce en la siguiente estructura de precios:

El Valor de Reversión de 3 Cajas

[¡próximamente!]

¿En Qué Destaca el Punto & Figura?