Muchos operadores creen que lo más importante en la operativa es el conocimiento de todo lo referente al análisis o el hecho de tener un sistema con una alta fiabilidad. Es cierto que estos aspectos hacen parte de la operativa, pero son tan sólo una parte. Por mucho interés que pongamos en mejorar nuestros sistemas o en acumular más educación, si no actuamos en nuestro interés ingresando al mercado con un límite de pérdidas, estamos apostando, no negociando.

Por otro lado, también es cierto que las 16 reglas que mencionaré a continuación no aseguran el éxito de la operativa, pero sí que ofrecen la posibilidad de generar ganancias a largo plazo.

La Gestión Monetaria, o Gestión de Riesgo operacional se define como el proceso de analizar las operaciones según el riesgo y el potencial de ganancias, determinando cuanto riesgo, si alguno, es aceptable, y gestionando cada posición para controlar el riesgo y maximizar el beneficio.

Siguiendo los principios de preservación de capital, la Gestión Monetaria puede consistir desde unas cuantas reglas sencillas, hasta complejas teorías de gestión de cartera.
Sin embargo, para la mayoría de operadores, un enfoque con sentido común es más que suficiente para empezar a ganar dinero.

En esta sección espero, por unos momentos, desviar tu atención de la búsqueda del sistema perfecto, para que puedas descubrir que es posible convertir un sistema perdedor en uno ganador sólo cambiando las reglas de gestión monetaria.

La Serie de Pérdidas (Draw Down)

Uno de los datos estadísticos esenciales cuando se valora un modelo o sistema de trading, son las series de pérdidas. Conocido como el Draw Down, este término significa la cantidad de capital perdido, expresado en un porcentaje sobre el balance total de la cuenta. El máximo Draw Down, como dato estadístico imprescindible, indica cuanto capital se perdió para alcanzar una determinada rentabilidad. Su cálculo empieza cuando ocurre una operación perdedora y sigue mientras el balance de la cuenta continua registrando nuevos mínimos.

El máximo Draw Down es la mayor bajada porcentual de la cuenta entre dos picos del balance. Ten en cuenta que un máximo Draw Down de 100% significa perder toda la cuenta aunque previamente se hayan hecho 200%, 300% o 400%.

Por ejemplo, si has empezado con una cuenta de 10.000 y se pierde 2.000, el DD es de 20%. Si, en los 8.000 restantes se gana 1.000, y después se pierden 2.000, el DD es ahora de 30% (8000 + 1000 – 2000 = 7000, son 10.000 - 30%. Pero si se gana 4.000 después de la perdida de 2.000, aumentando el balance a 12.000, y después se pierden 3.000, el DD es de 25% (12000 – 3000 = 9000, un 25% menos que el máximo registrado de 12000).

Recuperarse de un Draw Down: La mejor ilustración de la importancia de la gestión monetaria es el porcentaje de ganancias necesario para recuperarse de un Draw Down. Erróneamente, podemos pensar que si perdemos un 10% de nuestro capital, lo que tenemos que hacer es un 10% para recuperar esa perdida. Pero no es así.

La tabla a continuación muestra como el porcentaje de recuperación de pérdidas aumenta de forma exponencial en comparación con el porcentaje de perdidas. Una pérdida del 50%, por ejemplo, necesita una rentabilidad del 100% solo para volver el balance previo a la pérdida.

% de perdida de capital	% de ganancia para recobrar la perdida
-10,00%	11,11%
-20,00%	25,00%
-30,00%	42,85%
-40,00%	66,66%
-50,00%	100,00%
-60,00%	150,00%
-70,00%	233,00%
-80,00%	400,00%
-90,00%	900,00%
-100,00%	Sin recuperación

La dificultad mayor en un mercado apalancado es el proceso asimétrico que generan las pérdidas contra la cuenta de capital, ésto es, la capacidad progresiva o inversa del capital que ha sufrido pérdidas de recuperarse ya que al verse disminuido generará porcentualmente menores ganancias ante un mismo apalancamiento.

Los operadores y gestores de capital profesionales son muy conscientes de lo difícil que es recobrarse de una serie de pérdidas. Aquellos que han tenido éxito a largo plazo le tienen un profundo respeto al riesgo.

Hay operadores que consiguen resultados fenomenales durante un tiempo a expensas de no limitar el riesgo, pero tarde o temprano el riesgo se acaba imponiendo destruyendo sus carteras.

La Gestión Monetaria

Hemos empezado mirando lo difícil que es recobrarse de una serie de pérdidas para que se entienda la importancia que tiene la gestión del riesgo en la operativa. Podemos deducir, entonces, que es sencillo perder dinero en la operativa, y mucho más difícil aún reintegrar esa pérdida. Quizás sea sencillo perder porque existen muchas más probabilidades de hacer las cosas mal que hacerlas bien. ¿Será por eso?

Por las estadísticas que rondan por ahí, creo que existe un gran malentendido sobre una de las reglas básicas de la gestión monetaria. No sé en que momento se distorsionó la regla, pero lo que debería llamase "Limitar las Pérdidas", se propagó como "Imitar las Pérdidas", y de ahí que el 90% de los operadores fallen constantemente. En realidad, su intento de imitarse los unos a los otros, se ha propagado por el planeta, y no será fácil poner un freno a esta situación.

Proliferan las técnicas e indicadores sofisticados para perder dinero, herramientas para aprovechar el mercado cuando las horquillas son más altas, y efectivas técnicas de hipnosis para saltar Stops mentales.

Para que podáis combinar en esta difícil tarea que es el trading, las herramientas provistas por el análisis con una gestión monetaria sólida, intentaré aportar mi grano de arena, y rescatar así la extraviada regla mediante el sentido común, para unirla a su significado original.

Limitar las pérdidas

Si ya has perdido dinero en el trading, puede que pienses que fue debido a que no tengas un buen sistema- ésta es la razón número uno por la cual principiantes alegan haber reventado su primera cuenta en Forex,- “porque no tienen un sistema”. Raramente confiesan, o son conscientes, que es porque operaron demasiado, o arriesgaron demasiado. Mientras que tener un sistema es importante, lo que impedirá a que pierdas todo tu capital es un plan para evitarlo.

Es muy importante no perder todo tu capital cuando estás aprendiendo.

Quizás pienses que la gestión monetaria es algo para añadir a tu operativa cuando hayas encontrado al sistema perfecto y ya estés ganando dinero. Esa suposición es errónea, dado que la mayoría de reglas que citaré en esta sección tienen más a ver con el sentido común que con sofisticadas fórmulas.

Entiendo que a nadie le guste perder, pero las pérdidas son inevitables en el trading y es por eso que necesitamos algunas reglas para tenerlas en todo momento controladas. He reunido a continuación 15 reglas que me parecen básicas en la gestión del riesgo:

1  No arriesgues más del 1% en cada operación. Esto te dará la posibilidad de sobrevivir series de pérdidas (draw downs) sin afectar demasiado tu cuenta.

Piensa que lo que realmente te hará ganar en Forex a largo plazo son los intereses compuestos de todas las operaciones ganadoras- por eso empieza limitando las perdedoras!

Hablaremos más adelante de qué características técnicas debe tener tu sistema, pero busca o elabora un modelo con un alto porcentaje de efectividad (Win Rate), para que los puntos ganados sean más numerosos que los puntos perdidos.

Cuanto más activo/a seas en el trading menos querrás arriesgar por cada operación. Obviamente, si haces 15 operaciones al día, no arriesgues 1% en cada una, porque en un día malo experimentarás un severo Draw Down.

Si, en cambio, sólo operas pocas veces al mes, entonces puedes arriesgar un poco más del 1%, pero no hace falta mucho más dado que seguramente irás a por límites de 2-5% por operación, que una vez compuestos darán un buen crecimiento del capital.

Por muy efectivo que resulte un sistema a lo largo del tiempo, nunca deberemos aumentar de forma considerable el máximo riesgo de la operativa, pues una situación anómala e inesperada en los mercados podría descapitalizarnos de un plumazo.

Muchos dirán que nunca arriesgarán el 20% de su capital en una sola operación, pero no hace falta exagerar tanto- ¿qué sucede cuando se dan varias operaciones perdedoras seguidas ? Uno puede tener un excelente sistema que brinde de cada 10 operaciones, 6 ganadoras y 4 perdedoras. Pero es muy difícil conocer cual de esas 10 operaciones van a ser las ganadoras y cual las perdedoras. ¿Y si se dan 4 operaciones consecutivas perdedoras?

¿Qué sucede ante pérdidas sucesivas?

En este punto la mayoría de operadores suelen aumentar el apalancamiento con el fin de recuperar la pérdida hasta ese momento obtenida, ya que parten del supuesto de que la manera de recuperar el dinero es incrementando el riesgo. Yo me pregunto: si hasta ese momento se generaron cierta cantidad de operaciones perdedoras, ¿qué es lo que asegura que asumiendo mayor riesgo se van a obtener ganancias?

Esta es la razón por la cual uno debe controlar y fijar el porcentaje de capital que va a arriesgar en cada operación, para poder sobrevivir ante pérdidas consecutivas.

2 Piensa en términos de porcentajes y PIPs, y no de dinero. Esto te ayudará a abstraerte del hecho de que estás trabajando con capital. Desarrolla una mente estadista, comparando continuamente tus resultados con los obtenidos en las pruebas, y proyecta tus objetivos en función de resultados pasados.

Estas son tareas de administración que harías si tuvieras cualquier otro negocio, porque no hacerlo también en el trading? Al final de cuentas es un negoció que requiere su gestión.

La GM va de mano con la estadística de tu sistema. Si tienes un sistema con un alto porcentaje de efectividad, pero no limitas el riesgo por operación, tu sistema fallará, incluso, contra otro con una probabilidad mediocre pero con un limite de riesgo establecido.

La GM funcionará si tienes un sistema que has probado tu mismo/a, que conoces los ratios de fiabilidad y las medias de ganancias y pérdidas.

Esto se lleva a cabo bajo una férrea planificación y evaluación de riesgos, que empieza por realizar un estudio de comportamiento del sistema (Backtesting), y que sirve para comprobar el resultado histórico de la aplicación del mismo en el pasado y su probabilidad de desempeño en el futuro. Esta base estadística nos da una esperanza matemática positiva que es la efectividad del sistema.

Muchas veces, las estrategias con un 80% de acierto, terminan por tener una probabilidad de ganancias a largo plazo del 60% en condiciones reales. Esto significa perder 4 operaciones de cada 10. Es imprescindible un control de riesgo si se pierde el 40% del tiempo- pero también es cierto que sólo con un 60% de probabilidad de acierto y una sólida GM se obtiene muy buenos resultados. Con este ratio de ganancias/pérdidas, si has experimentado 4 pérdidas seguidas, piensa que tienes grandes probabilidades de que la siguiente operación sea ganadora, y puedas recuperar una buena parte de tu capital.

3 Limita el máximo de riesgo en posiciones abiertas. En el supuesto de que las posiciones que tengas abiertas en el mercado salgan todas perdedoras querrás limitarlo a un porcentaje del balance total. Vigila que los pares que estás negociando no estén demasiado correlacionados, lo que, de hecho, equivaldría a una posición más elevada.

Es preferible que el Draw Down sea resultado del riesgo asumido en múltiples operaciones abiertas, que a una sola operación, en caso de que esta salga perdedora.

Esto nos demuestra que para limitar el Draw Down deberemos establecer un límite. ¿Pero cual es el valor óptimo de nivel de riesgo?

Para que tengas una idea sobre este aspecto, vale la pena consultar las simulaciones de lanzamientos de moneda en las que con unas probabilidades de acierto del 50% en cada lanzamiento de moneda, un jugador A con un riesgo del 30% del capital era capaz de obtener rendimientos muy parecidos a otro jugador B que arriesgaba el 60%. Pero con la ventaja de que la probabilidad de ruina del jugador A era inferior y su curva de resultados menos volátil que la del jugador B. (ver hojas de simulación en Material Auxiliar)

4 Mueve el Stop a tu punto de entrada (Break Even) cuando la posición se haya movido sustancialmente, o por lo menos tantos PIPs como los que estabas arriesgando al abrir la posición. Contempla la posibilidad de liquidar la posición en partes para asegurarte beneficios de forma frecuente. Mover el stop para el punto de entrada, al mismo tiempo que tomamos parte de los beneficios, te ayudará estadísticamente a cubrir las pérdidas.

Existe una creencia extendida que dice que el principiante debe de pagar al mercado por sus errores, y que perder las primeras cuentas es el precio del aprendizaje. Tirar el dinero al mercado no te hará más profesional. En cambio, si uno arriesga 1% en cada operación, lo más probable es que sobreviva lo suficiente para prosperar. En cambio, pérdidas más severas no solamente pueden dejar al operador en una situación de subcapitalización, pero también en un estado emocional de miedo a volver a perder.

Piensa que los 1000 euros que tienes en tu cuenta en el broker es una suma potencial de 100.000 dentro de unos años. Si arriesgas esos 1.000 sin seguir estas reglas, es como si estuvieras quemando 100.000 euros de tu futuro. Esto nos lleva a la próxima regla:

5 Fragmenta tus posiciones para alcanzar el Break Even ¿Por qué son los stop loss tan vulnerables? ¿Por qué el precio siempre los amenaza? Quizás una imagen sirva para ilustrar el ruido zigzaguiante que tiene el precio en una gráfico intradía de 30 minutos en comparación con el mismo período en una gráfico diario.

Pasa el ratón sobre la imagen para descubrirla acción del precio que está por detrás.

Lo que parecen movimientos limpios en una gráfico grande, esconden una realidad bastante más caótica. Imagínate un stop típico de 30 pips, y las probabilidades que tiene de conseguir aprovechar una tendencia a largo plazo. Es francamente difícil, ¿verdad?

Aquí tienes una solución práctica para poder operar con stops muy reducidos, basada en un técnica de gestión monetaria:fragmenta la posición en variasoperaciones (trades).

Si tienes un stop loss a 30 pips, no es tan difícil conseguir alcanzar otros 30, si sigues un sistema mínimamente probado. Si al llegar a 30 pips en positivo cierras la mitad de la posición, te encontrarás en Break Even. Esto significa que si el precio alcanza el stop loss, habrás perdido tanto como lo que habías ganado, quedando en cero.

Recuerda: una posición cerrada en cero se puede considerar una ganancia. ¿Por qué digo esto? Mira, imagínate un sistema con una probabilidad positiva de tan solo 52%. Eso quiere decir que el resto, los otros 48% son posiciones perdedoras, ¿no? !Pues no! También existen los Break Even. Si el mismo sistema tiene un 15% de Break Evens, eso significa que los 48% quedan reducidos a 33%. Una fiabilidad positiva del 52% frente a una fiabilidad negativa del 33% conlleva un ratio francamente bueno.

La típica ansiedad de no saber si el stop será o no alcanzado por el precio, desaparece cuando la posición llega a Break Even. A partir de ahí, da igual lo que haga el mercado, y tu mente estará más fresca para ver realmente lo que hace el mercado. Gestionar la posición a partir del momento en que mitad de la posición ya está cerrada en beneficio es un disfrute, porque ya no puedes perder nada. La otra mitad puedes gestionarla a tu gusto. Personalmente me gusta cerrar un cuarto en un objetivo intradía y en algunas ocasiones, si veo que hay un objetivo a medio largo plazo interesante, dejo el último cuarto para alcanzarlo. Las probabilidades son muy escasas, ya se sabe con esta naturaleza vibrante que tiene el precio...Pero bueno, algunas veces funciona y te sacas un beneficio con el que puedes cubrir pequeñas pérdidas que fuiste acumulando.